专题：聚焦好意思股2025年第四季度财报

奈飞联席CEO Greg Peters

　　作家：马丁・皮尔斯

　　奈飞（Netflix）！这家流媒体巨头将于周四发布第一季度财报，精致拉开科技股财报季的大幕。这亦然奈飞废弃以 827 亿好意思元收购华纳伯仲探索旗卑鄙媒体与制片业务后的首份季度阐述，此前的来回侵扰毅然扬弃。

　　如今市集再度估计：奈飞还能以近期约 15% 的年增速保执增长多久？这一增速远高于迪士尼（上一财年 8%）、华纳伯仲探索（2025 年 5%）等竞争敌手。奈飞瞻望一季度营收增长 15.3%，但全年增速为 12% 至 14%。全年预期虽仍属可不雅增长，但更彰着的放缓已弗成避免，不详就在异日一两年内。

　　奈飞当今正依靠范围不大的告白业务拉动增长，但这一形状难以永久执续。公司瞻望本年告白收入将翻番至 30 亿好意思元，而其总营收瞻望最高将达到 517 亿好意思元。它的告白业务究竟还能扩大些许？据市集盘问机构 eMarketer 测算，本年好意思国流媒体告白市集范围仅 370 亿好意思元，远低于好意思国酬酢媒体 1330 亿好意思元的告白市集，且行业竞争颠倒拥堵，从 YouTube、亚马逊到迪士尼、华纳伯仲探索均在争夺市集份额。

　　除此以外，奈飞还在通过提价撑执增长 —— 公司于 3 月通告了最新一轮加价，但此举也需付出代价。自 2017 年以来，奈飞无告白套餐价钱确切翻倍。正如有线电视行业所履历的，永久提价终将导致用户流失，而取消奈飞订阅远比刊出有线电视浅薄。奈飞无疑觉得，对价钱不悦的用户会左迁至含告白的廉价套餐，该套餐每月仅需 8.99 好意思元，仍十分合算。但对好多用户而言，无告白不雅看体验一直是奈飞的中枢眩惑力之一。

　　奈飞还是流媒体行业难以撼动的龙头，但其高于行业平均的增长势头难以执久，高估值也相通无法督察。

　　软件股危急再临

　　股市中的软件板块究竟会跌得多惨？在顷然停歇数周后，企业软件股再现大范围抛售潮，市集对新式 AI 器具冲击传统软件业务的担忧执续升温。瑞银证券周四发布阐述称，开云sports自旧年 12 月以来，多家大型企业示意，本年在 AI 畛域的支拨增长，或将挤压其在其他软件上的参加。

　　瑞银示意，在其与企业客户的相通中，跳跃半数齐说起要 “阻挡” 非 AI 类软件的支拨。投资者因此作出负面响应也就不及为奇。上周五，ServiceNow 与 Snowflake 均下降约 8%，Salesforce 下降 3.5%；即便集聚安全股也未能避免，帕洛阿尔托集聚、CrowdStrike 永别下降 6.7% 和 4%。

　　此前，集聚安全公司一直未受投资者着急情愫影响，市集无数觉得 AI 会让黑客入侵系统变得更容易，集聚安全的伏击性将进一步进步。有关词越来越多的迹象骄气，AI 企业不详会凯旋切入并接纳集聚安全业务。

　　本年跌幅最惨重的个股包括软件盘算公司 Figma，其市值年内已挥发一半，上周五企业价值仅 79 亿好意思元 —— 不及 2022 年 Adobe 运筹帷幄以 200 亿好意思元收购其价钱的一半，该笔收购最终因反掌握反对而告吹。达斯汀・莫斯科维茨创办的互助软件公司 Asana，年内股价也已大跌 60%。

　　其他要闻

　　・据两位知情东谈主士显现，Meta（元世界平台公司）正遴聘三名 OpenAI 高管，这几位高管曾牵头主导 ChatGPT 设置商的重磅 “星门” 云计算与数据中心技俩，标记着 AI 基础圭表东谈主才争夺战显赫升级。

　　・荷兰车辆监管机构周五通告，特斯拉已获准在荷兰销售其驾驶接济软件，这是该就业有望在总计欧盟地区开售的要津一步。

　　・AI 云计算就业商 CoreWeave 周五示意，已与 Anthropic 竣事多年契约，将设置并起始其 Claude 系列 AI 模子。该公司瞻望本年晚些技能为 Anthropic 部署首批就业器。两边未闪现来回金额。

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包袱剪辑：郭明煜 kaiyun sports

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