近日，今世缘发布了《江苏今世缘酒业股份有限公司投资者来访接待记载表》(2026年3月) ，今世缘董事、副总司理、总司帐师、董事会通知王卫东接待了包括博时基金、富国基金、鹏华基金、广发基金、招商基金、国泰基金等59 家机构的投资者并回应了机构提议的28个问题，波及中枢居品销售情况、渠谈库存、战术养息等。

值得眷注的是，在波及多个居品动销关系的问题上，今世缘坦承，国缘清雅发扬较好，连年来保执连年增长态势；但中枢大单品四开与对开出现同比下滑；V系列短期皆备销量受到大环境影响；高端及次高端居品同比承压，但有望在二季度以后逆转。

当白酒行业进入新一轮深度养息期，也曾凭借“国缘”系列在江苏市集呐喊大进的今世缘，如何面对高端解围受阻、省外延伸乏力等挑战？

 

中枢单品发扬分化

四开、对开同比下滑

阐述调研记载，今世缘中枢单品发扬呈现分化。王卫东暗意，国缘清雅发扬较好，连年来保执连年增长态势。四开与对开同比下滑、环比改善，进入二季度后预测会重回增长态势。这背后，国缘清雅算作中廉价位居品，其利润孝敬有限，或难以相沿合座营收增速；而四开与对开则是今世缘长期以来的次高端主力。

王卫东在回答投资机构对于“哪些价位带的居品受市集环境影响更为彰着？”的问题时暗意，现时市集环境下，不同价位带的居品发扬呈现结构性分化。具体来看，公司的高端及次高端居品同比承压，但有望在二季度以后逆转；寰球耗尽的清雅系列、单开系列等中廉价位居品发扬出了更强的需求韧性。

此外， V系列算作今世缘押注高端化的战术筹码，其发扬也备受投资者眷注。在V系列近期的销售发扬方面，王卫东暗意，在行业合座承压的布景下，公司V系列算作定位高端的战术居品，其发展相宜公司预期。天然短期皆备销量受到大环境影响，但V系列在所属价钱带的市集份额保执稳中有升态势。

王卫东同期提到，“环比来看，V9这个价位段的发扬照旧偏弱，四开相对好少许，V3 居中，V6 也还好，但体量小了点。”这骨子上意味着今世缘的高端化解围咫尺仍承压。

而中高端“断档”也败露了今世缘当下的发展窘境：进取无法有用与茅台、五粮液及洋河M6+等争夺市集份额，向下则过度依赖低毛利的清雅系列走量。一朝四开、对开的下滑趋势接续，公司的营收结构与盈利智商将濒临双重挤压。

 

经销商库存合座可控

省外战术想路已发生变化

投资者眷注的另一个问题，是今世缘的渠谈库存。

在回应投资者对于渠谈库存的问题时，王卫东暗意，开云sports跟往年比，当今的渠谈库存合座是处于一个相比健康、自若的景况。公司相比适当节律，不太目标给渠谈硬压货。同期又暗意：“但市集环境摆在这儿，少许压力不给也不推行。咫尺经销商都在每每盘活，库存压力可控。另一方面，节后这段时候，经销商打款的积极性还不错，预收款的合座情况比咱们预期的要好。”

这诠释渠谈压货依然存在，仅仅公司试图将其放弃在“可控”边界内。据了解，在行业合座动销放缓、末端需求疲弱的布景下，经销商为看守阅历而被迫囤货的适意，在白酒行业车载斗量。

今世缘这次表现的另一要津信息，是其省外战术的养息。

王卫东明确暗意，省外想路已从“点状延伸”转向“深入现存合座市集的影响力”，公司对山东、安徽、浙江、上海等左近市集参照江苏的薄弱市集措置，并赐与更大的干涉力度进行执续耕种。这转折响应了其前几年的寰宇化尝试并未获取有用冲破，公司不得不清偿以江苏及左近为中枢的区域注意姿态。

投资者还发问：在如今省内市集竞争阶段，公司如何看待渠谈利润与顺价发扬，将来是否会吸收更为激进的技能来应酬省内主流竞品的竞争？今世缘的回应是在现时的竞争花式下，主流企业的竞争技能已基本趋同，任何激进的政策都极易被敌手跟进，因此公司更倾向于通过战术定力和各异化竞争来自若地位。反对通过谬误敌手流毒的想维来进行存量博弈。

然则，当洋河股份通过新版M6+、天之蓝等居品执续加固渠谈壁垒，当寰宇性名酒通过用度下千里挤压区域酒企生涯空间，今世缘的“各异化品牌文化”策略能否信得过转动为市集份额，仍有待市集熟识。

事实上，今世缘所濒临的窘境并非孤例。在白酒行业总销量见顶、耗尽代际更迭、政商务场景萎缩的宏不雅布景下，零落寰宇性品牌势能的区域酒企，正集体濒临增长压力。

在面对“现时白酒市集的下行压力是否依然触底”的发问时，王卫东暗意，从销量来看，短期内大要尚未完全触底，但由于东谈主口基数弘大，距离底部已较为接近。将来的耗尽趋势将发扬为：饮酒频率可能高涨，但单次饮用量将下落；耗尽动机将从“酬酢性陪饮”转向“悦己性自饮”。

从成本市集发扬看，今世缘股价在2026年接续了此前的深度养息，年内跌幅显赫，响应出投资者对其增长逻辑的再行凝视；其2025年二、三季度单季净利润差别同比下滑37%和49%。

对此，今世缘在调研中预测“二季度以后的收入将完毕正增长”。

采写：南都·湾财社记者 王静娟开云体育官方网站

UEDBET中国app官方手机版